凯风动态丨“一个风险投资新时代已经来临了”
提到赚钱能力，不得不提的是一些在市场上表现稳健且给LP带来实际回报的投资机构。凯风创投，作为一家2009年成立的“老机构”，自成立以来在募投管退方面一直表现不错，特别是募资能力，能获得市场化LP的持续出资即是其穿越周期的“本钱”。2024年，凯风创投联手苏州设立凯风创芯产业基金，包括创耀科技、中际旭创、华兴创源等产业资本都成为了其LP。这样的案例证明了，即使在市场变化莫测的环境中，有实力的投资机构依然能够保持稳健的发展态势。
“今天的氛围比5月那次的氛围要好一点，上次感觉大家都很悲观。可能是9月政策有了变化之后，市场复苏了一点，大家的信心又增强了一点。”这是前不久投中闭门会上一位LP的发言。市场的活力总是难以预估，哪怕在再荒芜的环境中，也总有新机构在冒头和生长。这些新势力总能以最灵活的姿态，适应市场水温的变化，寻求自己的生存之道。
去年，投中首次评选“行业关注度提升最快的投资机构”。那么，当下LP对GP的需求发生了哪些变化？市场上还有哪些值得关注的潜力GP？今年我们又通过各种渠道了解到那些当下LP最关注的GP，并评选出10家“潜力GP”。在这份榜单中，凯风创投虽然成立时间较早，但其持续稳健的表现依然使其在众多新机构中脱颖而出。
LP总是希望看到些新面孔的，特别是政府、国央企、险资、高净值人群……不同类型LP的诉求总是各不相同。对于出资已占市场八成的国资来说，细致区分也会有不同的诉求。但无论如何，投资回报效率始终是LP们关注的重点。
拿这次入选的机构来看，他们未必名声显赫，但生长势头凶猛，也切切实实给LP赚到了钱。比如，某家在险资LP那里关注度很高的投资机构，据说每年能稳定贡献8%左右的收益。也有个人LP解释自己持续出资某机构的原因——“他们带着我们赚到钱了”。再比如，在如此年景，有的机构仍然退出成绩亮眼——2023年收获4个IPO，2024年通过并购实现两笔退出。
年轻，是这批潜力GP最大的共同点。从成立时间来看，上榜基金大都成立于2015年后，其中8成基金成立于2020年后，当下正处于投资活跃期，是典型的“后浪”。不过，既然榜单定位是“行业关注度提升最快”，“年轻”不是也不应该是唯一的底色。
值得一提的是，10家上榜GP中，有3家带有CVC色彩。剩下的上榜GP即使不是CVC，也大都是所谓“产业型”投资机构——团队骨干多是来自于硬科技产业，LP结构中也有相当一部分是所投项目标的大客户，跟大型的产业方有非常深度的交流和互动。这些机构往往都有自己独到的信息和项目来源，在某个细分领域具有敏锐的商业嗅觉。
从赛道来看，硬科技仍然是时代的主旋律，半导体、新材料、智能制造，人工智能，这些仍然是机构扎堆的热门细分赛道。另一方面，市场不景气的时候也有不景气的机会，这使得另外一批机构走到了聚光灯下。比如，不论是民营上市公司，还是央国企，都较难直接实现对破产企业及其资产的并购。这为第三方专业化的基金提供了投资机会。
浪漫一点讲，我们希望“新的转机和闪闪的星斗，正在缀满没有遮拦的天空”，然而现实是，新、旧总是相对的，规则的转换也是有过程的。这些潜力GP和支持他们的LP，在数年前亲手种下了一个“因”，到2024年结出了看起来是新的“果”。如果就此宣告旧规则已被打破，新规则正在建立，那也得追溯到数年前这些基金刚成立时的模样，因为从那时起，一个风险投资新时代就已经来临了。
